<{配资之家}>创业板15年：从质疑声中走来，解码投资3+1法则

15年前，当创业板首批28家公司敲响上市钟声时，市场上充斥着质疑的声音。有人戏称这是"造梦板"，更有人直言不讳地说这是"市梦率"的温床。

时过境迁，如今的创业板已经培育出宁德时代、迈瑞医疗等一批市值超千亿的科技巨头，成为中国新经济的重要阵地。

在创业板指数迎来15周年之际，我们与易方达创业板ETF基金经理程曦深入对话，解码创业板投资的"3+1"法则，为普通投资者指明方向。

回顾创业板15年发展历程，可以清晰地看到三个重要阶段。2010-2012年是迷茫期，市场对创业板的定位和估值方法都充满争议；2013-2015年是爆发期，在移动互联网浪潮推动下，创业板指数从600点飙升至4000点；2019年后进入成熟期，新能源、生物医药等硬科技企业成为主角。

程曦用独创的"3+1"模型解读产业成长规律：第一阶段是基建期，如智能手机普及、锂矿开发等基础建设阶段；第二阶段是应用期，关注市场渗透率的快速提升；第三阶段是生态期，少数头部企业开始构建商业护城河。最后的"+1"阶段则是稳定成长期，行业格局基本定型，龙头企业享受稳定增长。

以新能源车产业为例，当渗透率从5%提升到20%时，市场给予的估值最高，因为这意味着4倍的成长空间。但当渗透率超过50%后，投资逻辑就从成长股转向价值股，估值体系也随之改变。

目前创业板呈现出多元发展态势：既有已进入"+1"阶段的新能源龙头，也有尚在第二阶段的芯片企业，还有刚刚起步的创新药公司。

一个有趣的现象是，宽基ETF投资者的盈利比例显著高于行业ETF投资者。

程曦解释道，创业板ETF呈现出明显的"逆向投资"特征：当估值处于低位时，基金份额往往大幅增长；而当估值走高时，份额反而开始减少。这种规律性使得定投创业板ETF成为普通投资者分享成长红利的有效方式。

"最赚钱的股票往往是你买了一点点的。"程曦笑着举例，"宁德时代从500亿到万亿市值的历程中，多数个人投资者在中途就下车了，而ETF持有人却完整享受了整个增长过程。"

数据显示，即使在创业板指数波动较大的时期，坚持定投的投资者最终都获得了不错的回报。

对于普通投资者而言，判断单个企业的技术路线、管理能力是极其困难的。

但通过ETF投资一篮子股票，既能分散风险，又能确保不会错过行业龙头。程曦建议，投资者可以关注创业板指数的PE分位数，在估值低位时加大定投力度，在高位时适当减仓，这种"笨办法"往往能取得意想不到的效果。

经过15年发展，创业板已经今非昔比。平均市值从最初的几十亿增长到现在的500多亿，培育出一批具有全球竞争力的企业。

程曦认为，中国制造业正在经历从"时代的中国"到"中国的时代"的转变，在新能源、医疗器械等领域，中国企业开始在国际舞台上崭露头角。

近期，创业板指数进行了重要调整：将单一个股权重上限设为20%，避免指数过度受个别公司影响；同时引入ESG负面剔除机制，提升指数整体的质量。这些变化都使得创业板指数更具投资价值。

对于普通投资者，程曦给出了三点建议：首先，不要试图预测下一个宁德时代，通过创业板ETF一键布局是更稳妥的选择；其次，建立"估值锚"，在指数低估时坚定持有；最后，保持耐心，创新企业的成长需要时间。

15年光阴，创业板完成了从"市梦率"到真成长的蜕变。如今的创业板已经成为一个容纳不同发展阶段创新企业的平台，既有成熟期的行业巨头，也有成长期的明日之星。

对于普通投资者而言，与其费心猜测哪个赛道会跑出黑马，不如通过指数投资分享整体创新红利。

投资就像种树，最好的时间是15年前，其次是现在。创业板用15年时间证明了创新成长的力量，而指数化投资则是普通人参与这场盛宴的最佳方式。

记住，在充满不确定性的资本市场中，有时候看似"笨拙"的指数投资，反而是最聪明的选择。