<{配资之家}>浪莎股份2011年净利或增！相对合理价值区间为14.98—18.30元

浪莎股份：2011年净利或增，相对合理价值区间为14.98—18.30元

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四川浪莎控股股份有限公司（），主要从事纺织品的生产与销售，公司主导产品为针织内衣，是国内同业中第一大品牌厂家，也是唯一同时拥有中国驰名商标、中国名牌产品和产品质量国家免检的厂家。公司内销网点遍布全国，外销面向世界各国与地区，产品覆盖各类人群和四季，是我国品种最多、规格最齐全的纺织品企业之一。公司于1998年在上交所上市。

近年来，公司营收快速增长，净利润保持相对稳定。2010年，公司加强品牌建设，核心竞争力进一步加强，募投项目发挥效益，全年实现营收3.4亿元，增长57%，实现净利润4332万元，增长45%。其历年主营业务收入和净利润变化情况及使用英策财务模型对其2011年业绩进行的预测，如下列二图所示：

毛利率方面，数据显示公司毛利率自2005年起始终高于行业平均水平，2010年，由于以棉花为主的纺织原料价格大幅飙升，导致公司 毛利率略有下降，为24.04%，同比下降0.97个百分点。同期，行业平均毛利率为15.62%。其历年毛利率变化情况，如下图所示：

管理费用控制方面，数据显示公司管理费用率近5年来维持在4%左右，与行业平均值相当。2010年，其营业费用率为4.78%，同期行业平均水平为5.05%。其历年营业费用率变化情况，如下图所示：

财务费用方面，数据显示公司财务费用率5年来保持较低水平，近三年连续为负，2010年为-0.7%，同期行业平均水平为1.96%。

营业费用控制方面，数据显示公司营业费用率长期高于行业平均水平，近年来呈下降趋势，2010年为3.63%，接近3.12%的同期行业平均水平。其历年营业费用率变化情况，如下图所示：

销售利润率方面，数据显示，由于公司近年来毛利率一直高于行业平均值，三项费用率与行业平均水平差距不大，因而销售利润率近5年来也明显高于行业平均水平。2010年，公司销售利润率为14.84%，同期行业平均水平为7.13%。